Oblasť pôsobenia menovej politiky

Centrálna banka je jediný emitent bankoviek a bankových rezerv, čo znamená, že je monopolným dodávateľom menovej bázy. Z titulu tohto monopolného postavenia zostavuje podmienky, za ktorých si banky požičiavajú peniaze od centrálnej banky. Preto tiež môže ovplyvňovať podmienky, za ktorých banky vzájomne obchodujú na peňažnom trhu, t.j. vývoj likvidity a úrokové sadzby na peňažnom trhu.

V krátkodobom horizonte zmena úrokových sadzieb peňažného trhu vyvolaná centrálnou bankou spúšťa množstvo mechanizmov a činností ekonomických agentov, ktoré napokon ovplyvnia vývoj ekonomických premenných ako sú output alebo ceny. Tento proces - známy ako transmisný mechanizmus menovej politiky - je veľmi komplexný a hoci jeho všeobecné vlastnosti sú známe, neexistuje konsenzus o jeho detailnom fungovaní.

Dlhodobá neutralita peňazí

Všeobecne sa akceptuje, že po všetkých vzájomných prispôsobeniach v ekonomike v dlhodobom horizonte sa zmena množstva peňazí v ekonomike odrazí v zmene celkovej cenovej úrovne, ale nevyvolá permanentné zmeny reálnych premenných. Reálny príjem alebo zamestnanosť sú, z dlhodobého hľadiska, podstatne ovplyvňované faktormi ako technologické zmeny, rast počtu obyvateľstva alebo preferencie ekonomických agentov.

Inflácia - menový fenomén

V dlhodobom horizonte môže centrálna banka prispieť k zvýšeniu rastového potenciálu ekonomiky len udržiavaním stabilného cenového prostredia. Môže ovplyvniť len celkovú cenovú úroveň, ale nemôže podporiť ekonomický rast expandovaním peňažnej zásoby alebo udržiavaním krátkodobých úrokových sadzieb na úrovni nekonzistentnej s cenovou stabilitou. Napokon, inflácia je menový jav. Dlhotrvajúce obdobia vysokej inflácie sú zväčša spojené s vysokým rastom peňažnej zásoby. Kým ostatné faktory (napr. výkyvy agregátneho dopytu, technologické zmeny alebo cenové komoditné šoky) môžu ovplyvniť cenový vývoj v kratšom časovom horizonte, v strednodobom horizonte môžu byť ich dopady vyvážené vhodným nastavením menovej politiky.

Transmisný mechanizmus

Predstavuje proces, prostredníctvom ktorého rozhodnutia menovej politiky vo všeobecnosti ovplyvňujú ekonomiku a najmä cenovú úroveň. Transmisný mechanizmus je charakterizovaný dlhými, premenlivými a neurčitými časovými posunmi. Preto je ťažké predpovedať presný dopad rozhodnutí menovej politiky na ekonomiku a cenovú úroveň.